界面新闻记者 | 王妤涵

界面新闻剪辑 | 李慎

　　备受市集关爱的万科，交出上半年答卷。

　　8月22日晚间，万科（000002.SZ）泄露了2025年半年度财务论说。数据知晓，公司上半年终了营业收入1053.2亿元，同比下滑26.2%；归母净利润耗费119.47亿元，同比下落21.3%。期内终了合同销售金额691.1亿元，销售回款率跨越100%，并完成超4.5万套房屋的请托责任。

　　尽管功绩承压，万科在债务化解方面取得一定进展。通过自己钞票治理与大激动深圳地铁集团的抓续资金维持，万科已按时偿还243.9亿元公开市集债务，且2027年前无到期境外公开债。

　　“接下来，万科将会充分应用现存政策，统筹各类资源，任重道远，改善治理，增收节支，降本增效，加强应收款项清收，起劲减亏，化解风险，重新回到健康发展轨说念”，在8月22日举行的分析师会议上，万科治理层默示。

　　全力冲功绩

　　分业务类型看，营业收入中，房地产斥地业务当作万科的中枢业务，上半年收入孝顺844.4亿元，同比减少31.57%，成为营收下滑的主要要素。

　　比较之下，物业就业收入发达妥当，孝顺营收170.9亿元，同比增长6.82%，占比16.2%。

上半年部分财务节录 图源：万科中报原文

　　销售方面，上半年万科终了销售面积538.9万平时米，销售金额691.1亿元，两者同比下落幅度均超40%。这一下滑主要由于新盘供应较少，以存量资源去化为主。

　　从区域散布看，上海区域销售孝顺最大，上半年的销售金额为250.50亿元，占比34.80%；大本营处所的南边区域销售名顺次二，销售金额为156.45亿元，占比22.64%；其次为北京区域，销售金额8.68亿元，占比11.82%。

　　关于功绩耗费，万科治理层说明称：“功绩压力一方面受到了斥地业务结算范围下滑和毛利率仍在低位等要素的影响，跟着过往高地价样子参加结算，公司毛利承受了较大压力；另一方面，2025年上半年公司对部分钞票计提了减值，部分大批钞票来回和股权来回价钱低于账面值，这些要素齐加大了耗费”。

数据起原：WIND  界面新闻记者整理制图

　　据财报知晓，上半年万科计提各类减值准备磋磨54.49亿元，减少归母净利润约44.78亿元。即使剔除减值影响，公司上半年仍录得归母净耗费约74.2亿元，缱绻形式也曾严峻。

　　其中，存货跌价准备达51.14亿元，主要波及深圳、广州、重庆等地样子。甘休2025年6月底，万科存货金额高达4625亿元，其中已完工斥地产物（现房）1171.3亿元，占比25.3%，现房库存高企不时制约公司现款流。

　　与传统斥地业务下滑变成对比，万科缱绻就业业务保抓增长态势。

　　上半年，该类业务收入占总营收比例已跨越20%，且扣除折旧摊销后已举座终了正向利润孝顺。

　　具体来看，万物云上半年终了营收181.4亿元，同比增长3.1%，净利润增长5.4%，中枢净利润同比增长10.8%至13.2亿元；长租公寓范围、收尾、纳保量保抓行业第一，运营治理超27万间，超13万间房源纳入保险性租借住房；交易业务方面，上半年举座出租率超93%，物流业务出租率行业当先。

　　八度驰援筑底

　　财务方面，至6月30日，万科归并钞票欠债表中的短期借款、其他应对款中的激动借款及一年内到期的有息欠债磋磨金额为1553.67亿元，现款及现款等价物余额为693.48亿元，存在显赫偿债压力。

　　从现款流量表来看，缱绻举止现款流量净流出30.39亿元，筹资举止现款净流量也为负值，响应出万科刻下边临的流动性挑战。

　　Wind数据知晓，甘休现在，万科境内债务共有279亿元，其中一年以内到期的境内债务约241.74亿元，占比达到86.81%，畴昔12个月的兑付岑岭在本年12月份，共有58.71亿元债务要偿还。

数据起原：WIND

　　面临债务压力，万科大激动深圳地铁集团阐扬了要道维持作用。

　　自本年2月份起，深铁集团别离在2月10日、2月21日、4月29日、5月14日、6月6日，7月3日、7月30日和8月5日向万科提供了8次借款，且借款利率和抵质押率均优于市集旧例水平。

　　何况，总计借款均明确用于匡助万科偿还公开市集刊行的债券本金与利息。

　　界面新闻凭据公开信息整理统计，8次激动借款总数近240亿元，与万科岁首以来偿还的243.9亿元到期公开债务范围基本匹配。

数据起原：万科公告 界面新闻记者整理制图

　　除了依靠大激动输血，万科也在积极通过多种方式自救。

　　本年6月10日-12日，万科通过聚拢竞价的来回方式，以6.57元/股的均价清仓了7295.6万股A股库存股，三日回笼资金4.79亿元。

　　在大批来回规模，上半年万科共完成13个项磋磨大批来回，涵盖办公、交易、公寓、锤真金不怕火等业态，磋磨签约金额64.3亿，终了周转回款57.5亿元。自2023年以来，万科已累计周转可售货值近800亿元。

　　这些钞票治理步调为万科提供了矜重的现款流，灵验缓解了偿债压力。

　　另外，据界面新闻了解，刻下万科正在斥地一个面向畴昔发展模式的“3+3”策略退出渠说念。包括交易、公寓、物流三支REITs、三支PRE-REITs基金，同期，也在团结政府存量钞票周转等机会，探索新的来回旅途。

　　治理架构养息

　　面临市集变化，2025年以来，2025年以来万科也对治理体系进行了一系列养息。

　　先是深圳国资系统派出十余名高管全面入驻万科中枢岗亭，再到深圳地铁集团董事长辛杰接棒郁亮担任万科董事会主席。

　　参加“深铁期间”后，万科不仅取得了愈加坚实的后援与资源维持，也从昔时的干事司理东说念主主导模式，转向国资深度治理的新模式。

　　其中，交融发展是最为显赫的特征。

　　“万科将进一步加强与大激动深铁集团的交融发展，阐扬好两边资源天资，变成多元场景、多业态复合的城市就业更生态”，在本年6月召开的年度激动会上，万科治理层如斯描述畴昔发展标的。

　　从骨子行径看，两边协作已在多个规模伸开。

　　本年4月，万科旗下长租公寓品牌泊寓与深铁置业签署租借运营左券，将深铁的斥地范围与万科的房源运营材干整合，打造“轨说念+社区”闭环模式，畴昔可依托地铁上盖样子变成斥地与租借的协同收益。

　　7月份，两边协作推出众人首例“机器东说念主自主搭乘地铁为商家配送货”试点样子。由万科旗下万纬物流研发的机器东说念主，应用地铁舒畅时间段满载补给商品，为湾厦站及线上其他站内7-Eleven门店配送货色。

　　界面新闻获悉，除“轨说念+物流”模式外，万科和深铁还将基于地铁车站、车辆段等资源，拓展更多城市物发配送模式，如近期与通力电梯协作斥地的华南物发配送中心。

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